信用违约掉期是什么意思（Credit Default Swap/信用违约掉期）

参考消息网4月16日报道近期，欧美多家银行股价暴跌（stock price crash），引发人们对银行业系统性风险（systemic risk）的担忧。追根溯源，专家普遍认为，这是一笔信用违约掉期（credit default swap，CDS）交易诱发的市场抛售，颇有2008年金融危机的“味道”。

CDS是一种金融衍生品（financial derivative），其作用是在债券违约（default）时保障投资者，相当于投资者为其购买的债券上了保险。CDS通常用于管理投资组合的风险，对冲持有债券违约风险（hedging against bond default risks）。然而，CDS也可以用于投机或赌博（used for speculative or gambling purposes），可能带来潜在风险。2008年金融危机之所以迅速蔓延，CDS难辞其咎，当年多家大型金融机构都过于依赖这种金融工具（overly reliant on this financial instrument）。

经过调查发现，最近这一轮欧美银行危机，元凶可能是德意志银行一笔价值540万美元的CDS交易。由于CDS缺乏流动性（liquidity），一旦出了问题，在当前市场信心不足（low confidence）的情况下，很容易引发投资者恐慌（trigger investor panic）。目前CDS价格飙升正反映了投资者对金融机构违约风险的担忧增加，德意志银行股价3月以来一度暴跌26%。

为了挽救市场信心，德国总理朔尔茨3月24日在出席欧盟峰会后说，德意志银行已完成商业模式的现代化重组（restructuring），盈利丰厚，没有理由担心。此外欧盟对银行业监管严格，欧洲银行业系统稳定、有承受力（stable and resilient）。

然而，尽管官方迅速干预担保，鉴于最近一段时间以来欧美多家银行爆出各种问题，市场对欧美银行业的信心仍然不足，系统性风险短期内恐怕难以消除。